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央行下调外汇存款准备金率,释放了什么信号?

        为提升金融机构外汇资金运用能力,中国人民银行决定,自2022年9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

        植信投资研究院高级研究员常冉认为,此举措释放三点信号。一是增加外汇流动性,以调节外汇市场的供求关系,有助于稳定人民币汇率。下调外汇存款准备金率最直接的效果是增加了商业银行可用外汇资金额度,从而增加市场上外汇的供给。2022年7月末,外汇存款余额9537亿美元,本次将外汇存款准备金率下调2个百分点,意味向市场释放约191亿美元的外汇流动性,针对当前人民币在外汇市场供大于求的状况进行适当的反向调节,有助于压降人民币近期的贬值态势。

        二是对比4月下调1%,此次下调2%幅度有所增大,但释放规模较合理。4月美联储刚开启加息,且首次加息25BP幅度较小,美元指数对人民币汇率走势的影响程度较为有限。但当前,美联储已累计加息225BP,美元保持强势,对人民币汇率形成较大压力,外汇存款准备金率的调整力度也应相应提升。8月金融机构的外汇存款余额较4月减少963亿美元,外汇存款准备金率的基数下降,2%的比重释放的美元流动性规模较为合理。

        三是此举助于降低人民币汇率的贬值预期,意在释放政策信号以进行汇率预期管理。此次调降向单边押注人民币贬值的参与者释放清晰的政策信号,表明当局会采取相应举措,保持人民币汇率基本稳定。在调节人民币过度升贬值的问题上,货币当局具备较充裕的管理工具,如外汇存款准备金率、外汇风险准备金率、逆周期因子和外汇掉期交易等。

        民生银行首席经济学家温彬表示,下调金融机构外汇存款准备金率,意味着境内金融机构为外汇存款缴存的准备金减少,有助于增加市场上美元流动性,并提升金融机构外汇资金运用能力,有利于人民币汇率的稳定。当前受美联储加速收紧货币政策影响,美元指数一度突破110关口,引发人民币对美元被动性贬值。央行此举向市场释放积极信号,有利于稳定人民币汇率预期,避免出现非理性的超调。


来源:金融界




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