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银行间市场隔夜与7天利率一度倒挂 资金面波动增加

        周四银行间市场质押式回购隔夜和7天加权利率一度出现倒挂。市场面临税期因素的影响,叠加春节前现金需求的不确定性,资金面波动显著增加。

        市场人士认为,目前国内货币政策整体稳健,预计央行将及时通过公开市场操作等方式烫平流动性波动,后续需关注下周央行续做中期借贷便利(MLF)规模,春节前央行公开市场操作力度,以及利率债供给压力。

        本月缴税走款高峰期将延期

        市场人士指出,一月为传统缴税大月,综合历年经验来看,一月中旬税期通常会发生流动性偏紧的状况,且目前债市杠杆率仍处于高位,增加了银行间市场资金面的脆弱性。

        因元旦假期的影响,本月17日为缴税截止日,缴税走款高峰期将延期至下周四左右,此外预计2021年工业企业利润规模将有所回升,也将拉高缴税规模。

        华北某城商行交易员对财联社表示,周四早间银行间市场资金偏紧,市场融出较少,资金价格略贵,15点以后资金面趋松,机构融出增加,成交价格下行较快。

        她并指出,近日央行公开市场持续回笼资金,银行间流动性有收紧迹象,但因月初资金需求较少,资金供需仍保持整体均衡,后续受税期和5,000亿到期MLF的影响,资金价格仍有上行压力。

        2月前或是货币政策“观察期”

        新年后,银行间市场资金利率波动幅度逐渐收窄,质押式回购隔夜、7天和14天加权利率价差维持在小幅区间波动。市场人士指出,资金价格走稳有利于稳定市场预期,央行亦将借此时机观察12月降准后货币政策的实施效果。

        市场人士表示,虽然近期经济和金融数据显示,经济下行压力仍大,宽信用效果不及预期,市场对继续降准或降息的呼声逐渐升温,但除特殊情况外,历史上从未出现过连续两月降准的情况。

        平安证券固收分析师刘璐指出,根据过往经验,中央定调“稳增长”后至少两个月内,央行会维持货币政策稳定,观察与积极财政政策的协同效果,若“稳增长”效果不及预期,3月“降息”概率将进一步上升。

        华泰证券固收团队近日调查显示,44%的受访者认为降息时点将在2月,央行将视1月金融数据的情况而定,29%的受访者认为,央行会在下周一续做MLF时降息,17%的受访者表示,央行将在3月降息,只有10%的受访者认为近期不会降息。对于降息的幅度,60%的受访者认为会在5个基点(bp),30%的受访者认为会在10bp。



来源:财联社




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