昨天，央行公布了4月份的金融数据，新增社融3.09万亿元，同比多增1.42万亿元；M2升至11.1%；创17年以来新高，M1同比回升0.5个百分点至5.5%，是18年7月以来新高。

　　M2是广义货币供应量，代表了全部的钱，包括市场中的钱以及加上银行存款中的钱，之前我们一直强调，M2是房价的预警指标，一旦M2涨过了12%，可能房价就又快按不住了，3月份的时候M2突破了10%，4月又过了11%，这是一个非常不好的信号，说明社会上的钱正在增多，对于楼市必然会有冲击。我们一定要加强防范。

　　从历次房价的上涨中，我们都能看到M2的身影，2005年，2009年，2012年，还有2015年到2016年，这四轮房价大涨，全都是M2率先上涨，带动的社会需求增加，伴随着流动性宽松和利率下降，大量资金流入了房地产市场，妄图通过房地产来拉动经济，最后都促成了楼市的大涨，而目前M2，已经发生了明显上翘，社融也超预期，这就告诉我们，目前房价上涨的风险又来了。

　　如果说还有什么不同，就是目前的M1，M1跟M2比起来更加活跃，可以理解为市场流通中的钱，M2比M1多了银行存款，简单来说就是M1，是大家从银行提出来，随时准备花掉的钱，无论是投资还是买房，又或者是消费创业都包括，就目前来看，M1还保持克制，只有5.5%，上升速度没有M2快，这就意味着，现在央行把大量的钱，都堆到了银行体系中，而银行也把这些钱，通过各种形式，比如贷款，发债，票据融资等方式发了出去，但是现在拿到钱的企业和个人，现在还没有把这些钱调到自己的活期账户上，也就是说，他们还没想好怎么用，之所以这样，是因为现在依然预期不好，或者还没找到可以投资的东西。我们看之前几次房价大涨，除了M2快速上升之外，M1上升更快，这就说明这些钱，在经过了蓄势之后，已经蜂拥而出了，于是才造成了房价大涨。

　　首先，4月人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。特别值得注意的是，4月份票据贴现增量达到了3900亿，显著高于历史同期值和3月新增量。这个比较值得关注，说明现在票据贴现利率过低，大家不管需不需要都去拿票据贴现融资，然后囤积现金，这时候肯定出现了套利情况，估计有资金已经开始空转。另外，还有一个解释，就是现在生意的正常现金流没有恢复，大量的款项也收不上来，所以很多企业都在开票，所以票据融资规模显著增加。老齐觉得这两种可能都有，后几个月数据我们要重点观察，如果票据融资还是下不来，那么就是空转的可能更大，如果后两个月下来了，说明短期周转不开的可能性更大。

　　其次， 4月居民部门信贷继续改善，同比多增1411亿元，居民短贷和中长贷分别同比多增1187亿元和224亿元，增幅比3月都有所提升，显示疫情冲击之后，居民消费和购房需求继续恢复。这里面我们要特别注意居民长贷这块，目前来看，还算基本平稳，只是恢复之前的水平，如果光凭现在这些居民中长贷款的量，房价应该还起不来，所以相信央行也在有意控制这个总量，现在要做的就是要防止企业经营贷款，包括居民短贷，违规流入楼市。

　　第三，4月社融存量增速12.0%，较3月提升0.5个百分点，社会融资规模显著提升，说明国内对资金的需求开始明显增加，这本身是我们乐于看到的情况，对资金有需求，才说明经济正在恢复，但是我们也需要在社融里面进行细致的划分，确保这些资金可以流入到实体经济，对于实体经济可以支持，但是资金空转和拿钱去炒股炒楼，这种情况一定要避免。

来源：天下齐观