一、"搭桥撮合"操作，借助他行的操作模式，寻求较高的"利差"。      

       "搭桥撮合"，顾名思义，就是通过"搭桥"来达到"撮合"的目的。      

       在整个市场的资金非常充裕的情况下，票据的回购利率相对较低，买断与回购之间仍有较大的利差空间，但是正回购操作不能消减信贷规模，限制了"买断+正回购"的操作量，我们可以借助第三方银行"买断+正回购"的操作方式，在不影响信贷规模的情况下，获得相对较高的"利差"。      

       "搭桥撮合"的两种操作思路：A、把买断的票据先卖断给第三方银行，第三方银行再回购给本行，本行正回购卖出。B、让对手方银行直接卖断给第三方银行，第三方银行再回购给本行，本行正回购卖出。      

       比较分析：      

       1、以1.25‰的利率买入地方性银行承兑的票据2个亿，期限5个月，第三方银行留利差0.07‰，那我们将以1.18‰的利率逆回购买入，再以1.10‰的利率正回购卖出，赚取利差0.08‰，收益为8万元。      

       2、现行的市场利率下，撮合的利差仅为0.04‰，收益为4万元，而且操作难度大。      

       在转贴现利率非常低，而且非常平稳的情况下，买断与回购之间的利差是最可观的，通过"搭桥撮合"，尽管增加了交易环节和费用支出，但是消除了对信贷规模的影响，同时可以获得可观的利差收入。      

       二、"买断+短期正回购"操作，压缩利息支出，"做成"短期的票据。     

        "买断+短期正回购"操作，简单说是"买断+正回购"与正回购短期化操作的进一步结合与提升，市场成员对短期票据的热烈追逐，以及短期资金的更低成本， 我们可以借助短期回购的方式，将长期票据"变为"短期票据，远期再以更低的利率卖断。      

       操作思路：买断的长期票据，以一个月或二个月的短期回购做出，回购到期日再卖断票据或续作短期回购，最终以较低利率卖断"短期"票据。      

       例：以1.25‰的利率买入地方性银行承兑的票据2个亿，期限5个月，以1.12‰的利率做三个月正回购，赚取价差0.13‰，回购到期再以1.20‰的利率卖断，赚取价差0.05‰，总的收益为9.8万元。      

       "变长为短"是该操作模式的关键所在，充分利用短期回购的低利率，将长期票据"变为"短期票据，再以较低的利率卖断，尽可能的压缩了利息支出。应特别注意一点：充分预期远期的市场利率变动，将回购到期日合理设定于利率低位区，提前匡算远期的敞口风险。      

       票据市场的竞争越来越激烈，操作模式越来越多元化，顺应市场的发展变化，操作模式需要不断的创新，"顺势而为""先声夺人"，才能获得更为可观的利润。